华西策略A股还是全球资金追逐的资产掌握三条投资主线

华西策略：A股还是全球资金追逐的资产 掌握三条投资主线

第一条是映射和处所政策支持力度加码下电动车财产链的景气上行；

第三条是疫苗研发推进带来线下经济的苏醒，推动出口财产链和周期品库存回补。

工程机械淡季不淡，贩卖连续连结高增长。三一集团11月27日披露，在11月26日的2020线上宝马展“三一全球购机狂欢夜”中，2小时交易额突破235亿元。截至11月27日，宝马展期间签约订单累计已突破200亿元。10月单月挖掘机销量为2.7万台，同比增长61%。10月市占率为31%，再立异高，龙头市占率提升趋向明明。2020年1-10月累计实现挖掘机销量26.4万台，同比增长34.5%，海内疫情有效控制后持续7个月销量增速均超50%，行业出现明明的淡季不淡、旺季更旺的需求特征。

正文

全球政策宽松不及预期，外洋疫情超预期，金融去杠杆加快。

从海内来看，周一央行不测流动性投放维护资金面平稳，也印证了我们在《近期信用违约事件将若何影响权柄类资产》提出的“在信用违约爆发后，为应对短期的流动性冲击，央行往往会通过公开市场操作等手段熨平波动，整体出现走低”。共同外资的连续流入，A股市场的资金面整体向好。外需景气度维持高位叠加周期品补库预期上升，经济苏醒预期也将提振市场情绪，推动市场稳步上行。

■风险提示：

主要指数换手率小幅回升。本周上证综指，中小板指，创业板指，，，中证500，万得全A的流通市值换手率别离为1.05%，3.06%，5.1%，0.52%，0.86%，跳动外汇，1.64%，1.35%，别离处于历史76%，20%，39%，83%，81%，56%，68%分位数水平。除中小创外主要指数的换手率均已回到历史中位数以上。

美国经济需求端苏醒更快，刺激中国对美出口恢复。9月以来美国第三波疫情爆发，但在整体宽松的防疫政策下经济仍在快速苏醒。需求端，9月份美国贩卖总额同比增速达0.85%，在疫情爆发后重反正值，苏醒状况良好。相较而言，生产端苏醒虽在加速，但相对需求端恢复较慢，仍与疫情爆发前有较大年夜差距，跳动外汇，10月份美国工业总产值同比增速-3.84%。供需恢复速度不同导致的需求缺口刺激了进口需求，自5月以来美国的苏醒中进口恢复速度显著快于出口，贸易差额不竭扩大年夜。总体而言，一方面，美国需求端恢复的领先刺激了对中贸易进口需求；另一方面，由于欧元区等主要经济体疫景象势仍然严峻，替代效应也支撑了中国对美出口增速的提高，对外出口有望拉动短期经济增长。

在弱美元布景下，以美元计价的大年夜宗商品价钱有望连结连续上涨，推升周期操行业景气提升。另外一方随着全球经济的加快苏醒，中外库存回补共振，也将提振大年夜宗商品需求。两者配合作用下，有色、石油化工等为代表的资源操行业有望迎来景气上行周期。

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